1990年10月12日，鄭州商品交易所的前身鄭州糧食批發(fā)市場鳴鑼開市，邁出探索期貨交易的重要步伐。30多年來，我國期貨市場從無到有、從小到大，如今已經(jīng)成為全球重要的期貨和衍生品市場。在此過程中，鄭商所秉持服務(wù)實體經(jīng)濟的初心和使命，通過不斷豐富品種工具、創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式、深化市場服務(wù)等，推動期現(xiàn)貨市場融合發(fā)展，護航實體企業(yè)穩(wěn)健運行，持續(xù)提升“中國價格”國際影響力。
黨的二十大報告提出，“堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上”“全方位夯實糧食安全根基”“堅持高水平對外開放”。這既為金融市場服務(wù)實體經(jīng)濟給出了精細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)，又為金融市場制度性開放定下了深度化基調(diào)。
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踏上新征程，期貨行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的篇章如何書寫？大宗商品國際化建設(shè)如何更上一層樓？近日，上海證券報專訪鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人，共話中國期貨交易與實體產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的藍圖。
積極服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局
為實體產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展護航
作為金融要素市場的重要組成部分，鄭商所堅決服從服務(wù)國家戰(zhàn)略與經(jīng)濟大局，加強期貨市場一線監(jiān)管，穩(wěn)妥應(yīng)對各類風(fēng)險挑戰(zhàn)，持續(xù)深化產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新，不斷拓寬服務(wù)實體的方式方法，著力促進實體產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，積極服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局。
2022年，鄭商所服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展再上新臺階。場內(nèi)場外市場協(xié)同發(fā)展，市場運行質(zhì)量持續(xù)提升，法人持倉占比72%，同比提升13個百分點；全國90%以上的PTA和硅鐵生產(chǎn)企業(yè)、85%以上的重點制糖集團、80%以上的甲醇貿(mào)易企業(yè)、75%的玻璃龍頭生產(chǎn)企業(yè)和60%以上的錳硅生產(chǎn)企業(yè)，利用相關(guān)期貨品種進行風(fēng)險管理。
一是貼近產(chǎn)業(yè)實際，優(yōu)化調(diào)整制度規(guī)則。2022年，鄭商所從實體企業(yè)需求出發(fā)，緊貼產(chǎn)業(yè)實際，因品施策，修訂完善紅棗、菜籽油等期貨業(yè)務(wù)規(guī)則和8個品種期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則，便利實體企業(yè)更好利用期貨、期權(quán)管理風(fēng)險。此外，鄭商所全面優(yōu)化期貨連續(xù)活躍方案，極大便利實體企業(yè)參與非傳統(tǒng)主力合約套期保值等。截至2022年底，在持續(xù)實施連續(xù)活躍方案的品種上，持倉產(chǎn)業(yè)客戶同比增加5.5%，日均持倉量同比增加15.2%，產(chǎn)業(yè)客戶參與目標(biāo)合約的意愿不斷增強。
二是發(fā)揮平臺優(yōu)勢，帶動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。鄭商所依托綜合業(yè)務(wù)平臺，聯(lián)合有影響力的現(xiàn)貨交易平臺和行業(yè)龍頭企業(yè)，創(chuàng)新開展“平臺+平臺”“平臺+龍頭”等業(yè)務(wù)模式，服務(wù)實體企業(yè)間接參與期貨市場，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。2022年，鄭商所綜合業(yè)務(wù)平臺新增開戶數(shù)120家，上線以來總開戶數(shù)達725家。以“平臺+平臺”為例，鄭商所聯(lián)合省級現(xiàn)貨交易平臺——廣西泛糖科技有限公司，在綜合業(yè)務(wù)平臺開設(shè)白糖基差貿(mào)易專區(qū)，推廣“期貨平臺定價、現(xiàn)貨平臺交收”的業(yè)務(wù)模式。自2021年12月27日開設(shè)以來，泛糖專區(qū)累計成交4.06萬噸，成交金額2.36億元。參與專區(qū)的客戶已覆蓋廣西、上海、北京、廣東、福建、河南等6個省份，初步形成期現(xiàn)融合的白糖市場體系。
三是針對企業(yè)所需，開展產(chǎn)業(yè)服務(wù)活動。2022年，鄭商所持續(xù)深化“穩(wěn)企安農(nóng)護航實體”市場服務(wù)品牌，線上與線下相結(jié)合開展大宗商品風(fēng)險管理論壇等市場活動1791場（次），覆蓋26個省份，惠及央企、國企、民企、上市公司、中小企業(yè)等各類市場主體。鄭商所“問需于企”，提供差異化解決方案：開展期貨助力原料“不斷供”、庫存“不貶值”、物流“不阻塞”、資金“不斷鏈”、“備農(nóng)資、保春耕”、農(nóng)戶“不減收”、中小企業(yè)“穩(wěn)經(jīng)營”等專題活動；面向棉花等14個期貨品種及PTA等7個期權(quán)品種，實施專項支持計劃，重點支持會員開發(fā)服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，成功備案1728個項目，其中龍頭企業(yè)項目81個；與招商局集團、中石化等央企聯(lián)合開展4場走進央企活動，與安徽、浙江、河南等地國資委、證監(jiān)局合作，舉辦8場國企和上市公司培訓(xùn)班，多舉措提高龍頭企業(yè)參與度。
四是踐行綠色發(fā)展理念，助力產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展。光伏玻璃是新能源產(chǎn)業(yè)鏈的重要產(chǎn)品之一，純堿是其重要生產(chǎn)原料。截至2022年底，安徽光伏玻璃日熔量占全國的54%。為支持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，鄭商所在安徽增設(shè)兩家純堿交割庫，便利當(dāng)?shù)仄髽I(yè)利用期貨市場。目前，全球排名前十的光伏玻璃企業(yè)中，已有7家通過交割、點價等方式建立期貨采購渠道。此外，2021年10月，我國發(fā)布了新版菜籽油國標(biāo)，放寬了部分指標(biāo)，倡導(dǎo)適度加工與節(jié)能降耗，體現(xiàn)了綠色發(fā)展趨勢。2022年，鄭商所及時對菜籽油期貨交割標(biāo)準(zhǔn)進行修訂，簡化色澤判定方法，并將部分指標(biāo)放寬。新的期貨規(guī)則不僅引導(dǎo)減少菜籽油交割品在脫色、脫酸等環(huán)節(jié)的能耗，還有利于減少在生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)浪費，達到節(jié)糧減損的目的，更好地服務(wù)國家油脂行業(yè)綠色發(fā)展。
全方位夯實糧食安全根基
多措并舉助力產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展
2019年8月9日，尿素期貨在鄭商所上市交易。作為糧食的“糧食”，尿素在小麥等農(nóng)作物生長過程中扮演著重要角色，而尿素期貨的上市意味著期貨市場保障糧食安全將更趨深度化、精細(xì)化。
2021年，鄭商所首推尿素“商儲無憂”試點項目。該項目瞄準(zhǔn)化肥全年連續(xù)生產(chǎn)和季節(jié)集中使用的行業(yè)“痛點”，鼓勵國家化肥商業(yè)儲備項目的承儲企業(yè)利用尿素期貨規(guī)避承儲期間價格下跌風(fēng)險，將儲備的尿素（我國最大的化肥品類）注冊為期貨倉單，實現(xiàn)期貨交割對尿素入庫、倉儲、出庫等環(huán)節(jié)的全程監(jiān)管，讓承儲企業(yè)更加安全、高標(biāo)準(zhǔn)地完成國家化肥商儲任務(wù)。
經(jīng)過兩年試點，“商儲無憂”項目幫助化肥企業(yè)順利完成國家化肥商儲任務(wù)，為保障糧食安全、維護農(nóng)民利益和服務(wù)鄉(xiāng)村振興貢獻期貨力量。談及“商儲無憂”項目下一步的規(guī)劃與發(fā)展，鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前，2022年度至2023年度“商儲無憂”項目已啟動，接下來將繼續(xù)擴大覆蓋范圍、延長服務(wù)周期、提高支持力度，初步形成央企、國企、民企共同參與的多層次主體結(jié)構(gòu)。
長期以來，農(nóng)產(chǎn)品市場“靠天吃飯”，價格波動風(fēng)險是困擾農(nóng)民生產(chǎn)的“老大難”問題。這種背景下，“保險+期貨”模式有了施展空間：融合發(fā)揮保險業(yè)與期貨業(yè)各自優(yōu)勢，將期貨市場功能發(fā)揮和農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理相融合，讓涉農(nóng)企業(yè)、農(nóng)民專業(yè)合作社及農(nóng)民通過金融工具來規(guī)避價格風(fēng)險、保障收益，提升生產(chǎn)積極性，助力產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。
2022年全年，鄭商所在新疆、河南、甘肅、陜西等地開展棉花、紅棗、蘋果、花生、白糖“保險+期貨”試點項目21個，保障現(xiàn)貨75.96萬噸，覆蓋種植面積189.94萬畝，16.28萬農(nóng)戶因此獲益。
“優(yōu)化‘保險+期貨’試點，為農(nóng)民穩(wěn)收增收保‘價’護航?！编嵣趟嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來將持續(xù)深化“保險+期貨”項目的運行機制：一是明確保險公司風(fēng)險自留和風(fēng)險對沖原則，進一步體現(xiàn)期貨市場“再保險”功能；二是探索基于“保險+期貨”的收入險項目，試行蘋果、糖料蔗和花生收入險；三是優(yōu)化項目成本控制和保費來源，推動地方財政形成常態(tài)化、機制化支持。
全面賦能業(yè)務(wù)發(fā)展和數(shù)字化轉(zhuǎn)型
驅(qū)動上市公司風(fēng)險管理提質(zhì)增效
上市公司是實體經(jīng)濟的“基本盤”，是推動我國經(jīng)濟增長的“動力源”。近年來，為更好應(yīng)對外部環(huán)境不確定性、提升抗風(fēng)險能力，越來越多上市公司開始利用期貨衍生品管理生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。
上市公司可以借助期貨市場發(fā)現(xiàn)價格、管理風(fēng)險、配置資源功能，鎖定原材料采購成本和產(chǎn)品銷售價格，進而提升自身生產(chǎn)經(jīng)營的科學(xué)性和計劃性，這已成業(yè)界共識。作為連接產(chǎn)業(yè)鏈上下游的重要橋梁，鄭商所滲透生產(chǎn)、流通、消費等各個環(huán)節(jié)，積極為相關(guān)上市公司提供高質(zhì)量的風(fēng)險管理服務(wù)，助力企業(yè)提高風(fēng)險管理水平。
一方面，鄭商所不斷豐富產(chǎn)品工具，拓展實體產(chǎn)業(yè)覆蓋面。截至目前，鄭商所已上市23個期貨品種、8個期權(quán)工具，覆蓋糧、棉、油、糖、果、農(nóng)資和能源、化工、紡織、冶金、建材等國民經(jīng)濟關(guān)鍵領(lǐng)域。多數(shù)品種套期保值效率保持在90%以上，半數(shù)以上品種的期現(xiàn)價格相關(guān)系數(shù)超過0.9。
另一方面，鄭商所堅持“創(chuàng)新是第一動力”的理念，持續(xù)加大科技投入，深化科技與業(yè)務(wù)融合，推動新技術(shù)轉(zhuǎn)化應(yīng)用，構(gòu)建數(shù)字化能力體系，筑牢數(shù)字化平臺基礎(chǔ)：
一是將科技、數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)深度融合，打造期貨市場運行、品種研究、市場培育、客戶畫像、監(jiān)管研究等應(yīng)用。
二是推出國內(nèi)首個交割智慧監(jiān)管平臺。充分利用物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等先進信息技術(shù)，減少業(yè)務(wù)過程的人為干預(yù)，避免業(yè)務(wù)流程的監(jiān)控盲區(qū)，實現(xiàn)期貨交割商品從入庫到出庫的全程監(jiān)管，全面提升交割倉庫業(yè)務(wù)管理的數(shù)字化、智慧化水平。
三是率先在國內(nèi)期貨市場推出組合保證金業(yè)務(wù)，相比現(xiàn)行保證金收取模式，能在有效覆蓋風(fēng)險的基礎(chǔ)上，提高資金使用效率。
四是上線國內(nèi)首個標(biāo)準(zhǔn)倉單登記查詢系統(tǒng)，通過對標(biāo)準(zhǔn)倉單權(quán)利狀態(tài)進行登記公示，維護倉單持有人等市場參與者的合法權(quán)益，為倉單交易等市場行為提供信用支持。
五是在國內(nèi)期貨交易所中首次實施期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單責(zé)任險。倉單責(zé)任險用于防范交割倉庫搶奪、盜竊、欺詐、侵占等事件，與防范自然災(zāi)害與事故的倉單財產(chǎn)險一起，共同為鄭州期貨市場常年200億元左右貨值的商品打上“雙保險”。
談及驅(qū)動上市公司風(fēng)險管理提質(zhì)增效的下一步思路，鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)提升市場運行質(zhì)量，促進市場功能發(fā)揮；完善市場服務(wù)機制，形成企業(yè)服務(wù)合力；推廣風(fēng)險管理經(jīng)驗，提高企業(yè)風(fēng)險管理水平。
統(tǒng)籌利用好國際國內(nèi)市場
有效提升產(chǎn)業(yè)企業(yè)國際話語權(quán)
“走出去”與“引進來”是期貨市場創(chuàng)造力、影響力和生命力的“源泉”與“活水”。統(tǒng)籌利用好國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源，對經(jīng)濟發(fā)展和保供穩(wěn)價至關(guān)重要。
2018年11月30日，鄭州商品交易所PTA期貨正式引入境外交易者，成為我國第一個引入境外交易者的化工品種，也是繼原油、鐵礦石期貨之后的第三個國際化期貨品種，意味著我國期貨市場對外開放又向前邁出一步。
“PTA是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的定價中樞，作為特定品種引入境外交易者以來，PTA期貨價格已逐漸成為PX亞洲合約價格談判的重要參考因素?！编嵣趟嚓P(guān)負(fù)責(zé)人稱，越來越多國內(nèi)企業(yè)開始依據(jù)由鄭商所PTA期貨價格倒推出的PX價格，作為PX國際貿(mào)易的價格談判基礎(chǔ)。
隨著聚酯產(chǎn)業(yè)企業(yè)對PTA期貨的熟悉度越來越高，與國外客戶簽訂訂單時，相關(guān)企業(yè)已逐漸習(xí)慣于利用PTA期貨市場鎖定部分原料成本，從而進一步鎖定部分加工利潤。更重要的是，PTA期貨價格已成國內(nèi)外企業(yè)簽訂聚酯瓶片年度訂單合同的重要價格參考。由于遵循同樣的價格基準(zhǔn)，避免了出口貿(mào)易中國內(nèi)同行間過度競爭的情況，國內(nèi)PTA下游聚酯企業(yè)的話語權(quán)得到有效提升。2021年8月，PTA期貨價格被首次寫入跨境貿(mào)易合同，國際影響力穩(wěn)步提升。
經(jīng)過4年多穩(wěn)健運行，市場各方逐漸熟悉并認(rèn)可PTA期貨這一特定品種對外開放的模式，相關(guān)交易、結(jié)算、風(fēng)控等規(guī)則制度也經(jīng)歷了實踐檢驗。2022年，來自20個國家和地區(qū)共428個境外賬戶在PTA期貨開戶，6個國家和地區(qū)71家境外機構(gòu)備案。
踏上新征程，鄭商所積極推進高水平對外開放，助力構(gòu)建新發(fā)展格局，更好服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，為推進中國式現(xiàn)代化貢獻期貨力量。
2023年1月12日，菜籽油、菜籽粕、花生期貨和期權(quán)正式引入境外交易者，鄭商所在農(nóng)產(chǎn)品期貨品種國際化方面再次邁出堅實步伐，也標(biāo)志著我國油脂油料期貨市場實現(xiàn)一體化對外開放。引入境外交易者首日，來自新加坡、印度尼西亞等國家和地區(qū)的26家境外客戶參與菜籽油、菜籽粕、花生期貨和期權(quán)交易。
除特定品種引入境外交易者外，鄭商所PTA、短纖、甲醇、白糖、菜籽油等9個期貨期權(quán)品種已引入QFII、RQFII參與交易。自RM2301合約起，進口菜籽粕正式納入交割，并順利完成2100噸進口菜籽粕交割，進一步便利菜籽粕進口商進行套期保值，促進國內(nèi)國際市場聯(lián)動和資源流通，服務(wù)油脂油料供給安全。甲醇、食糖等重要商品的進口企業(yè)利用鄭商所期貨價格開展報價，有效對沖了宏觀環(huán)境不穩(wěn)定不確定、基本面沖擊等帶來的價格波動風(fēng)險。
（文章來源：上海證券報）
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