21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道見(jiàn)習(xí)記者易妍君 廣州報(bào)道
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)乏力背景下，券商股權(quán)投資業(yè)務(wù)能否成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)？
截至4月10日，已有28家上市券商披露了2022年年度報(bào)告。其中，有券商私募子公司2022年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)逾50%；也有券商私募股權(quán)投資及另類投資業(yè)務(wù)收入占比呈上升態(tài)勢(shì)。
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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，2022年，券商在母基金市場(chǎng)動(dòng)作不斷：出任政府母基金管理人的同時(shí)，一些公司也會(huì)牽頭設(shè)立產(chǎn)業(yè)母基金。同時(shí)，部分券商私募子公司更加側(cè)重區(qū)域市場(chǎng)，如定位于“助力關(guān)鍵區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動(dòng)專精特新中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)”。
此外，對(duì)于股權(quán)投資業(yè)務(wù)，券商愈發(fā)看重內(nèi)部協(xié)同及聯(lián)動(dòng)。如申萬(wàn)宏源強(qiáng)化“投資+投行”聯(lián)動(dòng)，并借助PE+產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、PE+政府投資平臺(tái)等“PE+”業(yè)務(wù)模式來(lái)謀求更好的財(cái)務(wù)回報(bào)；方正證券則“以股權(quán)投資聯(lián)動(dòng)投資銀行業(yè)務(wù)，以研究驅(qū)動(dòng)賦能股權(quán)投資和投資銀行業(yè)務(wù)”。
興證資本有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，券商私募子業(yè)務(wù)的帶動(dòng)性不只體現(xiàn)在私募子本身的業(yè)績(jī)報(bào)表上，還體現(xiàn)在對(duì)券商投行、自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)的帶動(dòng)上。券商私募子看起來(lái)是專注于一級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)投資業(yè)務(wù)，但實(shí)際上能帶動(dòng)券商全面的服務(wù)。
2022年的私募股權(quán)投資市場(chǎng)，以國(guó)有大型政策性引導(dǎo)資金及基礎(chǔ)設(shè)施投資資金的深度參與為特征。這其中，券商作為母基金設(shè)立者、管理人，在私募股權(quán)市場(chǎng)上的活躍度逐步提升。
例如，2022年，國(guó)泰君安私募子公司國(guó)泰君安創(chuàng)投完成上海臨港國(guó)泰君安科技前沿產(chǎn)業(yè)基金、上海城市更新引導(dǎo)私募基金設(shè)立，認(rèn)繳資金規(guī)模達(dá)180.22億元。
海通證券也在年報(bào)中透露，公司完成了海通臨港煥新基金設(shè)立工作，中標(biāo)浦東新區(qū)引領(lǐng)區(qū)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)母基金、安徽海螺工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)母基金等多只政府出資基金管理人。
華安證券全資子公司華安嘉業(yè)則牽頭組建了60億元的人工智能主題母基金，以推動(dòng)安徽省首家新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金落地。
一種觀點(diǎn)認(rèn)為，券商本身?yè)碛胸S富的產(chǎn)業(yè)、金融資源，能夠更好地對(duì)接政府“筑巢引鳳”的需求。并且，券商在過(guò)往業(yè)務(wù)中已建立了完備的研究機(jī)制、風(fēng)控以及公司治理機(jī)制，其綜合能力符合政府對(duì)母基金管理人的要求。
與此同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，券商私募子公司熱衷于設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)而布局新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、生物技術(shù)、醫(yī)療健康等熱門(mén)賽道。
以申萬(wàn)宏源旗下兩家全資子公司為例：2022年，宏源匯富完成了8家科技創(chuàng)新企業(yè)投資，并發(fā)起設(shè)立了規(guī)模為50億元的重大產(chǎn)業(yè)投資基金；申萬(wàn)投資則設(shè)立了皖能雙碳產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金、江西工控申萬(wàn)宏源專精特新產(chǎn)業(yè)投資基金、長(zhǎng)沙新動(dòng)能創(chuàng)業(yè)投資基金等。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，在募資能力上，頭部券商的“號(hào)召力”十分突出。
去年，中金公司私募子公司中金資本新募集基金認(rèn)繳規(guī)模超過(guò)500億元，在頭部機(jī)構(gòu)中處于領(lǐng)先地位。
此外，2022年，中信證券私募子公司金石投資發(fā)起設(shè)立基金規(guī)模合計(jì)超百億元人民幣，同時(shí)，該公司全年對(duì)外投資金額接近百億元。
而一些大中型券商也開(kāi)始將私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)作為公司發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ弧?/p>
“報(bào)告期內(nèi)，公司明晰業(yè)務(wù)布局，提出快速發(fā)展的‘三大動(dòng)力’……投資交易、私募股權(quán)投資為第二動(dòng)力，持續(xù)做大業(yè)務(wù)規(guī)模，構(gòu)筑新優(yōu)勢(shì)”，方正證券在年報(bào)中如此明確。
2022年度，方正證券私募子公司方正和生投資實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.29億元，同比增長(zhǎng)28.06%；凈利潤(rùn)2.09億元，同比增長(zhǎng)52.63%。當(dāng)年內(nèi)，方正和生投資共有6個(gè)退出項(xiàng)目。
“券商私募子有著自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，天然對(duì)金融市場(chǎng)更加熟悉，可以協(xié)同券商各個(gè)分支機(jī)構(gòu)、各部門(mén)，為企業(yè)從早期融資到上市提供一系列服務(wù)，給企業(yè)一些比較好的管理建議。”興證創(chuàng)新資本管理有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)談到。
不過(guò)，目前券商私募子公司的發(fā)展并不均衡。根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年四季度，中金資本以1382.89億元的月均實(shí)繳規(guī)模在證券公司私募子公司中排名第一；排名第十的光大發(fā)展投資的月均實(shí)繳規(guī)模為175.42億元。
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)
除了通過(guò)私募子公司從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)，頭部券商另類子公司也會(huì)同步開(kāi)展直投業(yè)務(wù)（另類子公司還可開(kāi)展債權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資等業(yè)務(wù)，但目前多數(shù)券商另類子公司是以股權(quán)投資業(yè)務(wù)為主）。
記者注意到，科創(chuàng)板IPO跟投項(xiàng)目在另類子公司的投資項(xiàng)目中占據(jù)了一定比例。
根據(jù)年報(bào)披露的信息，2022年，中信建投投資完成項(xiàng)目投資42個(gè)（其中科創(chuàng)板IPO跟投項(xiàng)目14個(gè)），投資金額20.97億元；國(guó)泰君安證裕資新增科創(chuàng)板項(xiàng)目跟投10個(gè)、投資規(guī)模6.75億元，截至去年末，存續(xù)跟投項(xiàng)目21個(gè)、跟投投資規(guī)模11.78億元。
對(duì)比來(lái)看，2022年度，部分券商另類子公司的營(yíng)收、凈利潤(rùn)表現(xiàn)優(yōu)于其私募子公司。
例如，2022年度，中信建投私募子公司中信建投資本實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)44,951.10萬(wàn)元，凈利潤(rùn)16,095.32萬(wàn)元；中信建投另類子公司中信建投投資實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)43,291.94萬(wàn)元，凈利潤(rùn)30,427.19萬(wàn)元。其中，后者聚焦以股權(quán)投資為主、泛股權(quán)投資及創(chuàng)新投資業(yè)務(wù)為輔的投資范圍。
國(guó)泰君安私募子公司國(guó)泰君安創(chuàng)投2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.19億元，凈利潤(rùn)2.04億元；國(guó)泰君安另類子公司國(guó)泰君安證裕2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.90億元，凈利潤(rùn)2.77億元。國(guó)泰君安在年報(bào)中介紹，“2022年，國(guó)泰君安證裕穩(wěn)步推進(jìn)戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)，深耕產(chǎn)業(yè)挖掘投資機(jī)會(huì)?！?/p>
值得一提的是，券商私募股權(quán)投資及另類投資業(yè)務(wù)收入占比呈現(xiàn)出逐年提升的態(tài)勢(shì)。
例如，銀河證券2022年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年，公司私募股權(quán)投資及另類投資業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入5.42億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比例為1.61%。2021年，該公司私募股權(quán)投資及另類投資業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為5.13億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比例為1.42%。
另外，國(guó)元證券的股權(quán)投資業(yè)務(wù)為其2022年的營(yíng)收貢獻(xiàn)了最大增量。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年，國(guó)元證券股權(quán)投資業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)了211%，股權(quán)投資業(yè)務(wù)收入占比10%。
展望2023年，中金公司認(rèn)為，隨著“穩(wěn)增長(zhǎng)”持續(xù)發(fā)力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望翻開(kāi)新篇，實(shí)現(xiàn)全球率先復(fù)蘇，為私募股權(quán)市場(chǎng)的回暖創(chuàng)造良好的宏觀條件。
而接下來(lái)，券商對(duì)私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)的推進(jìn)各有側(cè)重。
中金公司介紹，在募資端，中金資本管理部將把握各類LP核心訴求，提供高質(zhì)量基金產(chǎn)品和服務(wù)，發(fā)展基建基金、S基金、特殊機(jī)會(huì)基金、美元基金等多元化業(yè)務(wù)；同時(shí)，在賦能方面，強(qiáng)化與各級(jí)政府、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、被投企業(yè)的合作，做好雙向賦能，打造投資生態(tài)。
中信證券提及，金石投資在2023 年將持續(xù)布局具有技術(shù)前瞻性、高技術(shù)壁壘的企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注新材料、新能源、醫(yī)療健康、新一代信息技術(shù)等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，并在投后管理中持續(xù)為企業(yè)賦能，提升產(chǎn)業(yè)價(jià)值。此外，金石投資也將持續(xù)拓展境外投資，抓住新區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)會(huì)，作為境內(nèi)投資的有益補(bǔ)充。
申萬(wàn)宏源則談到，將繼續(xù)積極響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略，持續(xù)推進(jìn)專精特新基金的設(shè)立，積極設(shè)立區(qū)域基金，豐富基金產(chǎn)品線，加強(qiáng)“研究+投資+投行”的協(xié)同工作。
此外，方正證券也表示，“2023年，私募股權(quán)投資、另類股權(quán)投資要堅(jiān)持價(jià)值投資，穩(wěn)健投資，聚焦優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈投資，并服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略投資需求?！?/p>
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