出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院
作者：浪頭飲食/ 郝顯
(資料圖片)
自從珍酒李渡今年4月份登陸港交所，成為“港股白酒第一股”之后，其他白酒企業(yè)，尤其醬酒企業(yè)也蠢蠢欲動(dòng)。
近日，金沙古酒董事長(zhǎng)李瑞杰在一場(chǎng)品鑒會(huì)上透露，金沙古酒目前已經(jīng)與畢馬威、中金公司、競(jìng)天等上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)接洽，啟動(dòng)上市準(zhǔn)備工作，預(yù)計(jì)在今年深圳秋糖會(huì)上隆重簽約，計(jì)劃2027年完成港股上市。
事實(shí)上，近幾年李瑞杰每年都提到金沙古酒上市計(jì)劃，2021年李瑞杰稱(chēng)未來(lái)希望做大做強(qiáng)金沙古酒，力爭(zhēng)2025年上市，成為寶德投資旗下第三家上市公司。2022年6月，李瑞杰在一次活動(dòng)中再次提到金沙古酒的港股上市計(jì)劃，并且高調(diào)宣稱(chēng)估值達(dá)到500億元。
今年珍酒李渡在港交所的成功上市，給多年來(lái)尋求上市無(wú)果的白酒企業(yè)指出了另一條登陸資本市場(chǎng)的路徑。金沙古酒有可能實(shí)現(xiàn)港股IPO嗎？
尷尬的商標(biāo)爭(zhēng)議：金沙古酒可能并不擁有“金沙古酒”商標(biāo) 屢蹭“金沙酒業(yè)”品牌被維權(quán)
金沙古酒位于赤水河上游的金沙產(chǎn)區(qū)，公司將源頭追溯到了貴州四大白酒燒坊之一的慎初燒坊。
但是從歷史來(lái)看，金沙古酒的發(fā)展比較曲折，并且與金沙酒業(yè)有著割不斷的聯(lián)系，這也使得金沙古酒的品牌及商標(biāo)有著較大爭(zhēng)議。
根據(jù)官網(wǎng)資料，上世紀(jì)二三十年代，經(jīng)商世家黃慎初在金沙創(chuàng)立了“慎初燒坊”。為了釀造出醬香型白酒，黃慎初聘請(qǐng)茅臺(tái)鎮(zhèn)釀酒師劉開(kāi)廷去自家燒坊釀酒。劉開(kāi)廷用三年時(shí)間釀出第一批醬酒，大獲成功，這也使得慎初燒坊成為四大燒坊之一。
慎初燒坊后來(lái)更名安底斗酒廠，建國(guó)后并入安底供銷(xiāo)合作社，經(jīng)歷了那一段特殊的歷史時(shí)期后一度沒(méi)落走入低谷。
1951年國(guó)營(yíng)金沙縣窖酒廠（源村）成立，政府調(diào)劉開(kāi)廷擔(dān)任第一批技術(shù)人員。經(jīng)過(guò)反復(fù)試驗(yàn)，釀造出金沙窖酒。1963年在貴州省評(píng)酒會(huì)上，金沙窖酒成為八大名酒之一。1981年，窖酒廠生產(chǎn)出帶商標(biāo)的金沙回沙酒，此后回沙酒成為窖酒廠標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品。
1985年源村、鼓新、大水三家窖酒廠合并為金沙窖酒總廠，這就是現(xiàn)在的金沙酒業(yè)的前身。
2007年金沙窖酒廠增資擴(kuò)股，引入湖北宜化集團(tuán)，改制為貴州金沙窖酒業(yè)有限公司，并于2012年成為全國(guó)醬香型白酒產(chǎn)量第二的生產(chǎn)基地。2016年金沙酒業(yè)推出“金沙摘要酒”，打入高端醬酒市場(chǎng)。近幾年借著這一輪醬酒熱，金沙酒業(yè)營(yíng)收規(guī)模迅速?zèng)_上50億元，成為與國(guó)臺(tái)、珍酒并列的第三梯隊(duì)醬酒企業(yè)。
可以認(rèn)為，金沙酒業(yè)繼承了大部分慎初燒坊的歷史遺產(chǎn)，包括1963年“貴州八大名酒”榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)以及“金沙回沙酒”品牌。
與此相反，斗酒在1957年就停止生產(chǎn)。1985年當(dāng)?shù)卦?qǐng)來(lái)茅臺(tái)酒技師恢復(fù)生產(chǎn)，但是由于資金需求量大，不到兩年就停止生產(chǎn)。
2007年年底，原金沙窖酒廠改制后的一批管理人員、酒師、工人等籌集5000多萬(wàn)在安底鎮(zhèn)的桂花村建成醬香型白酒（金沙斗酒）異地改擴(kuò)建項(xiàng)目——貴州金沙斗酒廠，后更名為“金沙古酒”，初期主打品牌為“金沙古酒”及“慎初燒坊”。這就是現(xiàn)在的金沙古酒。
2011年寶德集團(tuán)斥資1.06億全資收購(gòu)金沙古酒，并且開(kāi)始擴(kuò)建產(chǎn)能，金沙古酒才開(kāi)始迎來(lái)新的發(fā)展。
從歷史來(lái)看，金沙古酒建廠較晚，在品牌方面較為弱勢(shì)，并且有擦邊“蹭”金沙酒業(yè)品牌的嫌疑，近年來(lái)多次遭遇金沙酒業(yè)的維權(quán)。
根據(jù)酒業(yè)家信息，2022年12月底，廣東省深圳市中級(jí)人民法院曾作出民事判決，要求被告貴州金沙安底斗酒酒業(yè)有限公司、貴州金沙古酒酒業(yè)有限公司、深圳市百年慎初酒業(yè)營(yíng)銷(xiāo)有限公司、河南銳灣商貿(mào)有限公司立即停止侵害原告貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司第124667號(hào)、第9019810號(hào)、第12710481號(hào)注冊(cè)商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)的行為（涉及商標(biāo)主要為“金沙”及“金沙醬酒” ）。其中貴州金沙安底斗酒酒業(yè)有限公司為金沙古酒100%控股股東。
江蘇省蘇州市中級(jí)人民法院也做出過(guò)民事判決，要求貴州金沙安底斗酒酒業(yè)有限公司、貴州金沙古酒酒業(yè)有限公司、深圳市百年慎初酒業(yè)營(yíng)銷(xiāo)有限公司、蘇州仨生商貿(mào)有限公司四家公司立即停止侵害金沙酒業(yè)涉案注冊(cè)商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)的行為；同時(shí)要求貴州金沙古酒酒業(yè)有限公司立即停止使用帶有“金沙古酒”字樣的企業(yè)名稱(chēng)；賠償經(jīng)濟(jì)損失累計(jì)235萬(wàn)元，并責(zé)令貴州金沙安底斗酒酒業(yè)有限公司、貴州金沙古酒酒業(yè)有限公司、深圳市百年慎初酒業(yè)營(yíng)銷(xiāo)有限公司在《貴州日?qǐng)?bào)》刊登聲明，消除影響。
事實(shí)上，金沙古酒可能并不擁有“金沙古酒”這一商標(biāo)。根據(jù)天眼查資料，貴州金沙安底斗酒酒業(yè)有限公司從2010年到2019年期間申請(qǐng)的“金沙古酒”商標(biāo)全部被標(biāo)識(shí)為“商標(biāo)無(wú)效”。
目前金沙古酒產(chǎn)品主要包含慎初系列、金沙古系列（包含金沙古酒）。根據(jù)天眼查資料，“金沙”酒類(lèi)商標(biāo)已被金沙酒業(yè)注冊(cè)，而金沙古酒申請(qǐng)的100多個(gè)商標(biāo)中僅“金沙古醬”、“懷士堂”兩個(gè)商標(biāo)已注冊(cè)，其余“金沙古”開(kāi)頭的商標(biāo)絕大部分被標(biāo)識(shí)為“商標(biāo)無(wú)效”。
根據(jù)劉海東律師2015年發(fā)表的《“金沙古酒”傍上“金沙”酒》一文，“斗酒廠對(duì)‘金沙古酒’的使用行為屬于對(duì)未注冊(cè)商標(biāo)的使用，‘金沙古酒’未注冊(cè)商標(biāo)的顯著部分為‘金沙’，是消費(fèi)者識(shí)別該商標(biāo)的主要要素?！啪啤癁榫祁?lèi)通用名稱(chēng)，使用在酒類(lèi)商品上不具備顯著性”。這有可能就是“金沙古酒”未能成功注冊(cè)成為商標(biāo)的原因。
如果啟動(dòng)IPO，商標(biāo)爭(zhēng)議可能會(huì)成為金沙古酒繞不過(guò)去的一個(gè)難題。
金沙古酒如何擺脫金沙酒業(yè)陰影？
2021年金沙古酒制定的“十四五”規(guī)劃為，2021年實(shí)現(xiàn)10億元，2022年20億元，2023年40億元，2024年80億元，2025年160億元。
今年2月份，李瑞杰在2023金沙古酒百城品牌升級(jí)賦能大會(huì)上透露，金沙古酒2023年年度營(yíng)收目標(biāo)——生死線9億、中位線15億、天花板22億。
事實(shí)上，目前金沙古酒營(yíng)收規(guī)模很可能在10億元左右。據(jù)媒體報(bào)道，2020年及2021年其營(yíng)收分別為5億元及10億元，放在整個(gè)醬酒市場(chǎng)中，屬于第五梯度。
據(jù)艾瑞咨詢及權(quán)圖醬酒數(shù)據(jù)，醬酒市場(chǎng)中貴州茅臺(tái)為第一梯隊(duì)；習(xí)酒及郎酒為第二梯隊(duì)；珍酒、國(guó)臺(tái)、金沙為第三梯隊(duì)；釣魚(yú)臺(tái)為第四梯隊(duì)；金沙古酒、肆拾玖坊、酣客君豐等屬于第五梯隊(duì)。
2022年貴州發(fā)布過(guò)上市掛牌后備企業(yè)名單，其中有9家酒類(lèi)生產(chǎn)企業(yè)，其中包含了金沙酒業(yè)。值得注意的是，金沙古酒在2021年的名單中，卻不在2022年的名單中，這也說(shuō)明金沙古酒營(yíng)收規(guī)模還比較小。
根據(jù)官網(wǎng)信息，目前金沙古酒大曲醬香型白酒年產(chǎn)能為3000多噸，與釣魚(yú)臺(tái)產(chǎn)能一致，低于國(guó)臺(tái)、夜郎古等酒企。從營(yíng)收規(guī)模及產(chǎn)能來(lái)看，目前的金沙古酒離500億估值目標(biāo)差距較遠(yuǎn)。
從整個(gè)醬酒行業(yè)來(lái)看，經(jīng)歷過(guò)前兩年的爆發(fā)式增長(zhǎng)后，醬酒市場(chǎng)也開(kāi)始分化，中小酒廠加速出清，頭部醬酒企業(yè)則在繼續(xù)發(fā)展。 在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，具有影響力的大單品正逐步跑出來(lái)，在對(duì)應(yīng)的價(jià)格帶占據(jù)一定的位置，建立自己的品牌認(rèn)知。
對(duì)于金沙古酒來(lái)說(shuō)，品牌就成為一個(gè)棘手的問(wèn)題。由于金沙窖酒名聲在外，并且規(guī)模較大，消費(fèi)者很容易將其他“金沙”開(kāi)頭的產(chǎn)品看作金沙酒業(yè)的附屬品牌。而金沙古酒在發(fā)展初期“蹭熱度”的產(chǎn)品策略一定程度上加重了這個(gè)問(wèn)題。如何擺脫金沙酒業(yè)的陰影，建立自己的品牌認(rèn)知，就成為金沙古酒繞不開(kāi)的問(wèn)題。
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